希腊大选引发欧元危机

　　1月25日的希腊选举使得整个欧洲看起来又回到了危机年代：希腊有可能退出欧元区，而欧洲领导人需要再次面对一个可能的两难境地：是损失债务还是允许希腊退出；而欧元在这样的困局中再次遭遇信任危机，在本周初已经跌至九年低点。

　　针对希腊议会选举的民意调查显示，在三周后即将召开选举中，反对紧缩的希腊左翼联盟(Syriza)领导人亚历克西斯·奇普拉斯(Alexis Tsipras)可能会以微弱优势胜出。尽管奇普拉斯已经明确表示，他希望希腊留在欧元区，但他也誓言要拒付希腊的部分债务，逆转国际债权人要求采取的紧缩措施，并重新与他们谈判，修改已经给希腊带来巨额援助的协议。

　　一旦反对党当选，欧洲各国领导人则将再一次面临希腊债务问题。法国总统奥朗德周一一改此前认为欧元区成员身份不可撤销的立场，表示希腊退出欧元区的可能有所加大。而德国副总理兼经济部长Sigmar Gabriel警告说，德国政府不会接受勒索，在希腊债务或是援助条款上让步。

　　1月6日欧元继续下跌，截至北京时间22：00欧元兑美元跌至1.1899。

　　德法两难

　　从宏观局势来看，欧元区的经济状况事实上可以承受希腊重组债务带来的波动。

　　在希腊上一次发生重大政治危机的2012年后，政府设立了欧元区永久性救助基金，并建立了一个机制来防止银行破产破坏整个国家经济。欧洲央行承诺将对抗任何广泛抛售欧元区国债的行为，这也减少了希腊等小国影响整个欧元区的能力。

　　目前，只有不到五分之一的希腊债务在私营部门的手中，其他都由政府和官方银行持有。这意味着希腊危机蔓延至市场的可能性变小。

　　尽管单纯的债务减记已经难以引发整体的金融危机，但一旦希腊退出，市场影响仍然不可估量。高盛欧洲经济学家Dirk Schumacher向《华尔街日报》表示，欧元区相比于五年前，应对抛售的能力更强。但是希腊退欧将会设下一个先例，很难说这将对欧元区外围国家的融资成本产生什么样的影响。

　　这种可能性再次给欧洲领导人提出一个根本问题：他们愿意付出怎样的代价，来把希腊留在欧元区？

　　欧元近期难有起色

　　针对上述问题，德法领导人无疑采取了强硬的态度。分析显示，放出这样的风声可能是谈判策略，尤其是考虑到退出欧元区并无先例。

　　出于上述考虑，投资者认为，放宽债务条款目前是一种更为可能的最终解决方案，因为相对退出欧元区来讲能够带来各方的共识。

　　不管是放宽债务条款还是希腊的退出，任何一种情况都对欧元产生非常负面的影响。欧元走势已经说明了大部分投资者的判断，就算欧元结构上的前景没有问题，可能也进入了周期性跌势。

　　希腊问题之外，各界普遍预期欧洲央行将会在1月22日货币政策会议上做出有关购买主权债的重大宣告。随着欧央行的量化宽松，欧元前景更加惨淡。

　　从某些方面来说，欧元区比五年前更为脆弱。经济停滞、通胀低迷、失业率高企加大了欧元区降低债务水平的难度。事实上，在许多欧元区外围国家，债务占GDP比例近年来有所提升。而欧洲的经济引擎德国近年来也不尽如人意。