航以在各地开发航空基地名义，通过借贷，将巨额资金转入由李泽源控制的深航房地产公司，形成坏账，深航本身却背负了100多亿元的银行贷款。

　　历时5年，围绕深航65%控股权的斗法，终于谢幕。

　　国航近日增资入主深航，然而留给国航董事长孔栋的，是一个资不抵债、负债累累的烂摊子，深航未来如何起飞？

　　时代周报独家获悉的一份深圳中级人民法院的破产清算通知书，首次详细披露了深航自2005年以来的股权争夺战内情。

　　深航的前控制人李泽源而今身陷囹圄，深航前总裁李昆、董事徐海伟及多名深航原高管纷纷落马。深航的前大股东深圳汇润投资公司，也面临破产清算的窘境，董事长李默潜逃新加坡。李泽源一手打造的深航多元化扩张版图至此轰然倒塌，烟飞灰灭。

　　近百亿财务黑洞

　　纠结5年后，国航终于如愿坐上深航大股东的位置。

　　3月22日，中国国航发布公告称，将与深航股东之一的全程物流一起向深圳航空合共增资人民币10.3亿元，其中，中国国航出资6.82亿元。深圳航空原大股东汇润投资没有参与本次增资扩股。

　　交易完成后，深圳航空的股权结构将变更为：国航持股比例将由25%增至51%，全程物流由10%增至25%，而汇润投资则将由原来的65%稀释至24%。

　　2005年汇润投资收购同等股权的代价10.38亿元。当时，汇润投资出资27亿元，从广控集团手中收购了深航65%的股权。 而国航以6.82亿元换取深航25%的股权可谓成功抄底。

　　但是，深航在李泽源入主之后，左右倒腾，而今财务状况巨变，并非是优质资产。

　　“国航看中的是深航的航空市场份额，不过李老板制造的财务黑洞以及系列债务如何填平，也的确是考验国航的一大难题。”3月22日，南方航空一位高层对时代周报记者说。

　　而国航公告中出具审计报告指，深航目前已陷入资不抵债境地。深航2008年、2009年分别净亏损3126万元与8.64亿元，而其净资产更是低至-20.67亿元。这与深航此前公布2008年、2009年分别盈利2600万元与5亿元，相去甚远。

　　根据深圳航空历年财务报告，2005年到2008年，深圳航空一直保持持续盈利的健康发展状态，2006年盈利3.6亿元，2007年盈利6.4亿元，2008年，在航空业哀鸿遍野的情况下，其仍实现2600万元的盈利。

　　不过，深航第二大股东国航，却在其2008年度的财报中，对深航的业绩披露为亏损4.4亿元。

　　一位接近深航的深圳政府消息人士告诉时代周报记者：“深航在李泽源时代，账是假账，目的是给外界一个深航连年盈利的假象，为上市做铺垫。”该人士透露，若将李泽源入主后以深航的招牌套取银行贷款、发展房地产买地皮算在内，深航的财务黑洞非常庞大。

　　多位接近深航的知情人士对时代周报记者透露，李氏主持深航期间，多架按租赁或收购合同须到期交收的飞机并未交收，但相关款项已流出深航，涉及金额高达20亿元。

　　此外，深航以在各地开发航空基地名义，通过借贷，将巨额资金转入由李泽源控制的深航房地产公司，形成坏账，深航本身却背负了100多亿元的银行贷款。

　　“从2006年开始，深航房地产公司凭借深圳航空的资金和招牌，四处拿地，地价上涨带来的收益，都直接纳入深航的资产财务报表内。而拿地资金基本上都以深航股权为抵押向银行贷款。”熟悉深航的一家商业银行人士告诉时代周报记者。

　　深圳市政府一位官员私下向时代周报记者透露：“深航在汶川地震期间曾捐赠一些救灾资金，而后李泽源向政府表示，所有银行都不给他贷款了，要求政府想办法救深航，让其渡过资金危机。”此前，除了上市，包括海外发债、私募，深航都有尝试，不过都没有成功。

　　除了深航巨亏，国航入主后的不确定性还包括，至今还在李泽源手中的24%的深航股权，何去何从？深航前大股东留下的巨额财务黑洞，谁来埋单？

　　股权争夺战内情

　　3月19日，时代周报记者再次来到深航前大股东汇润投资所在地，已经人去楼空。

　　包括深圳航空地产公司、深圳航空建设投资公司、汇润投资公司三家公司所在的办公所在地大门紧闭，管理处主任告诉时代周报记者，3月10日左右，深圳中级人民法院的人来过，两天后，这三家公司就再无人来过。

　　时代周报独家获悉的一份深圳中级人民法院的破产清算通知书中，首次详细披露了深航自2005年以来的股权争夺战内情。

　　在这份3月10日发出的名为《广东省深圳市中级人民法院告知被申请破产清算通知书》中，深圳市中院受理了广东粤财投资控股有限公司对汇润公司的破产清算申请，并要求汇润公司若有异议，须在7日内提交相关证据。

　　该申请书披露，2005年5月，深圳汇润联合亿阳集团以27.2亿元从广发行旗下广控集团等股东手中拍卖获得深航65%股权。转让款按30%、50%、20%分三次支付， 5个工作日内支付8.16亿元，2个月内支付13.6亿元，剩余20%5.44亿元在完成股权登记手续后45个工作日支付。

　　4个月后，汇润投资李泽源、亿阳集团邓伟又与西部担保刘文彪签订合同，西部信用担保公司在2年内为其提供连带担保。

　　2005年11月18日，深航65%的股权登记转让手续已经过户到汇润投资、亿阳集团名下。

　　在此期间，汇润投资李泽源与亿阳集团邓伟支付了股权转让款共21.76亿元，余下5.44亿元一直没有支付。

　　2005年12月18日，由于无力支付余下的5.44亿元，汇润投资、亿阳集团又与广发行、广控集团等签订了一份债权转让书，将这部分债权转让给广发行。

　　2006年12月，这5.44亿元债权从广发行转让给广东粤财投资控股有限公司，此后三年，广东粤财投资控股公司多次催债，汇润投资和亿阳集团在2007年12月21日偿还了5000万元后，余下的近5亿元一直拖欠。

　　2010年3月9日，广东粤财投资控股公司向深圳中级人民法院申请汇润投资破产清算。 

　　时代周报记者从深圳中院获悉，有关广东粤财投资控股有限公司、深圳市汇润投资有限公司、亿阳集团股份有限公司、西部信用担保有限公司 关于 股权转让纠纷 一案，已经于3月3日开庭审理。“目前在走法律程序，结果还没出来。”深圳中院破产清算组的一位工作人员对时代周报记者表示。

　　深航前高管多人落马

　　3月6日，正值全国“两会”期间，新华社消息称，深圳航空有限责任公司总裁李昆因涉嫌经济犯罪，被公安机关带走调查。

　　三个月前，李泽源以同样的罪名落网，同时被带走的还包括现广发行深圳分行副行长高艳，一个月后，深航副总兼财务总监谢云双，以及当年深航竞标时举牌的法律顾问、后成为深航监事长的徐海伟，先后被带走调查。

　　时代周报记者还从知情人士处获悉，深航李泽源落马之前，已经安排儿子李默出走新加坡，李默至今还是汇润投资法律意义上的董事长。

　　深航多位高管纷纷落马，显示这是一起早有预谋的窝案。“至少有5名前高管在被隔离调查。”接近深航办案组的知情人士告诉时代周报记者。

　　时代周报记者分别拨打李默、徐海伟等人的手机，无一不转入秘书台，徐海伟所在的广东星辰律师事务所多位律师告诉记者，徐海伟已很长时间没来上班，事务所并不清楚其去向。

　　一位深航小股东告诉时代周报记者，李泽源事发与深航前高管赵祥、刘剑平举报有关，赵祥、李昆都先后担任深航总裁，刘剑平曾担任深航总经理，但李泽源先后与这几人反目。

　　在入主深航之后，李泽源致力于四处扩张，他以深航“高级顾问”身份，与众多省市“一把手”直接会晤，以深航之名在各地获取资源。在李泽源收购深航股权及后续经营中，存在大量违规操作，造成国有资产流失，李昆和多位主要决策者也牵涉其中。