继国家民航局10项措施拯救民航业之后，中国民航业昨晚再获利好。昨晚，东方航空(600115)、南方航空(600029)分别发布公告称，公司将以非公开发行的方式向集团增发A、H股以获得集团注资。

　　资金明年到账

　　东航公告显示，东方航空拟以非公开发行的方式，向公司的控股股东东方航空集团公司以每股3.6元的价格发行65216万股A股，同时以每股1元的价格发行同等数量H股，募集资金总额总计约为30亿元人民币，用以补充流动资金。

　　东航董秘罗祝平表示，东航目前最重要的任务是缓解压力，渡过难关，此方案将对公司流动资金有很大帮助，财务状况会大大改善。

　　值得关注的是，按照东方航空截至2008年第三季度数据来看公司每股净资产仅0.1086元，而每股收益为-0.47元，在这样情况下，大股东仍以市净率超过33倍的价格启动本次注资，直接体现了大股东对于东方航空摆脱困境的有力助推。

　　南航在昨晚发布的公告中表示，本次非公开发行A 股的发行价格为每股3.16元，非公开发行H股的发行价格为每股等值于1元人民币的港币，本次非公开发行A股股数为72115 万股。本次非公开发行H股股数为72115 万股。这是东航、南航将作为首批航空公司获得国家注资。

　　罗祝平还表示，这个方案还需要求得股东大会同意后，再获得证监会批准方能实现。“A股的股东大会将很快召开，而H股则需要45天以后才能召开。”他表示，“所以这30亿应该明年才能到账。”

　　集团持股比例上升

　　据了解，这也是航空公司首次获得国家注资。根据东航公告，本次发行定价中A股定价是以不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的90%来确定；H股价格以1元人民币定价，较11月26日收盘价0.75港元溢价53.33%，较前5日收盘均价0.78港元溢价45.78%。若本次发行顺利完成，则东航集团持股比例将由59.67%上升到68.19%。

　　分析人士认为，此次注资使得东航集团持股比例上升意义重大。此前东航与新航合作失败的主要原因就是东航集团的持股比例不够，最终导致方案最终被小股东否决，所以此次东航集团持股比例加大在未来的决策中间占据更大主动权。”

　　公开资料显示，东航截至08年第三季度负债率已经达到了98%以上；而南航也达到了83%。根据测算，此次注资之后，东航的资产负债率下降到了94.7%，而南航的资产负债率也下降到了80.5%。

　　或引爆行业整合预期

　　分析师认为，此次国有资金的注入，小幅改善航空企业负债状况，但杯水车薪，难破行业性困局。“南方航空的资产负债率将下降2.8个百分点，东方航空下降3.8个百分点。东航9月底净资产为5.28亿元，四季度公司主业亏损可能会超过5.28亿元，且公司航油套期保值截至10月31日浮亏为18.3亿元，使公司全年净资产为负的可能性很大，若能够获得30亿元的注资，将对公司财务部分改善，但仍难以保证摆脱净资产为负的风险，于公司在行业景气度下滑下的运营也难以有较大改善。”

　　但他认为：“我估计此次注资东方航空，并使得后者最终实现上海航空市场整合的进一步推进，从而引爆新一轮行业整合行情。” 中信建投分析师也认为，注资30亿也有可能是国家增加东航的流动资金，从而有能力推动与上航的合并。来源：东方早报

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