大新华蜕变时刻：在重重障碍中起飞

　　知情人士透露，在大新华航空的整合大潮中，成功拿到新华航空全部股权就是最关键的一步棋

　　初冬时节，中国绝大多数地方早已寒气袭人，但海南海口葱郁的椰树仍向人们展示着南国的热情。

　　陈峰和他带领的中国最大的民营航空集团——海南航空(10.51,0.96,10.05%,进入该吧)曾发迹在这里。而今天，海南航空“蜕变”后的大新华航空公司将在北京举行正式挂牌仪式。挂牌后，大新华将成为继国航、南航、东航三大航空集团之后的第四大航空集团。

　　“在注入

海南航空、新华航空、长安航空、山西航空等资产后，大新华将寻求赴港上市。”早在一年多前，海航高层就透露了这样的远景。因为，这是一件不得不做的事情，面对和三大国有航空在各个层面非等量级的竞争，海航能做的只有让自己变得更强大，通过资本市场几乎是唯一途径。

　　阻击 “大新华”

　　酝酿中的拥有近百架客机、300亿元资产的第一大民营航空集团——大新华航空从一开始就注定道路崎岖。尽管陈峰总是能给人们带来传奇般的奇迹，但海航向“大新华航空”的转变过程，却是一个充满变数的故事。

　　继去年海航股份定向增发28亿股社会法人股、募集56亿元资金后，陈峰已经基本理顺了大新华上市前的股权结构。但旗下航空资产整合的难题与困局，正是这关键的一步。

　　成立大新华的消息早在2004年就出来了，但之后，大新华航空挂牌却并没有传出实质性进展的消息。

　　“问题就出在整合上，”一位知情人士向《第一财经日报》透露，“按照陈峰的想法，大新华航空其实就是把海航旗下的几家航空资产整合到一个旗号下，以实现资源共享，提高运营效率，但现在看来，来自竞争对手包括三大国有航空公司的阻击，让整合变得并不容易。”

　　公开资料显示：海航股份及海航集团旗下拥有新华航空、山西航空及长安航空等多家航空公司资产。

　　知情人士透露，在大新华航空的整合大潮中，成功拿到新华航空全部股权就是最关键的一步棋。

　　新华航空成立于1992年，前身是中国航空联运服务公司。2001年，海航股份、神华集团有限责任公司和海航集团共同出资对其进行重组，新华航空有限责任公司随即产生，注册资本为人民币18.3亿元。海航股份出资9.333亿元，占注册资本51%。

　　海航内部人士对记者透露：“自2001年9月1日起，海航股份已将新华航空纳入合并范围进行报表合并。随后，2002年12月，海航股份与海航集团签订资产置换协议，将海航集团持有新华航空的9%股权置换给海航股份，经过置换后海航股份已持有新华航空60%的股权。”

　　“目前，神华集团还持有新华航空剩下的40%的股权。而这正是大新华航空能否整合成功的关键。”该人士说。

　　按照现有的持股情况来看，海航集团与海航股份已经持有长安航空超过85%的股权；同样，海航股份更是拥有山西航空近90%的股权，处于绝对控股地位。

　　“也就是说，海航完成对长安航空和山西航空的全额收购已不存在大的问题。”上述人士说，“但要收购神华集团手中的新华航空40%股权，则遭到来自各方面的阻力。”

　　神华集团是国资委旗下的大型国有企业，首先就需要过国资委这关，同样，三大国有航空公司很明显不愿意看到“大新华”的崛起，他们会主动出击。

　　一位接近国资委的人士向记者证实：“其中一家国有航空公司已经就此事上访国资委高层，而国资委高层也曾有过表态，像民航这样的国家要掌控的七大重点行业，国资委主张国有航空股权向国字号的企业整合。”

　　本报记者曾向海航有关人士求证关于新华航空40%股权一事，海航并没有给予答复。

　　分析人士表示：“无论是资金实力，还是现在的政策导向，海航要拿下新华航空都不是件易事，尽管此次新募集的56亿元资金，缓解了多年来以突飞猛进著称的海航股份的资金困境。”

　　“新华航空2001年被海航控股后，其总部已经搬到海口，北京只剩下对外的市场运营部门。”新华航空一位内部人士对记者表示，海航在2001年入主新华后，已经在一些方面对新华航空实施了合并运行。

　　“而大新华的成型又缺不了新华航空这一块。”上述高层分析说，40%的股权在关键问题上完全可以起到决定性的话语权，比如，不同意新华航空挂海航的标志，两个航空公司的飞机就不能串起来飞，经营成本也不能降低；而如果海航放弃新华航空，即便大新华挂牌，其实力也大打折扣。

　　不过也有分析认为，允许一到两家有实力与三大国有航空竞争的民营航空公司崛起，有关方面未必就没有战略考虑，因为竞争才能使得国有航空公司更具活力，同时，乘客也能得到更好的服务。

　　据公开资料，新华航空注册资本为人民币18.3亿元，总部设在北京，运营基地分别设在首都国际机场和天津滨海国际机场，主要经营国内航空客货运输业务。现拥有16架

波音系列飞机，开通了由京津始发飞往全国50多个城市的80多条航线。洪其华

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