在战争的阴影下探底

　　国际形势的每一个变化都会在股市得到反应，美国可能发动的对伊战争、朝鲜的核争端以及美国可能遭受的恐怖袭击都深刻地影响了股市的表现。美国对伊战争的开始时间和持续时间都难以预测，在战争阴影的笼罩之下，美国经济原本就已经步履蹒跚的复苏变得更加脆弱，股市也被压迫得几乎窒息，华尔街的各项指数已经达到了自2002年10月份以来的最低 点。

　　尽管投资人在不停地寻找经济亮点来刺激自己因担惊受怕而变得十分脆弱的神经，但是战争已经成为压在他们心头上根深蒂固的石头，这块石头不落地，股市就无法摆脱目前的困境。上周五，投资者对显然强劲的就业报告吹毛求疵，而美国政府发布的恐怖袭击预警又令他们愁眉不展，结果股市连续第四周下跌。标准普尔500指数上周下跌26点，跌幅3%至829点；道·琼斯指数上周回落189点，跌幅2.4%收于7864点，均为去年10月以来的最低收盘点位。尽管目前股市下跌的动量常常有所减弱，而且交易员们也从未让股票指数收于当日低点，但指数逐渐接近去年10月低点一事，自然引发了股市可能重触低点的猜测。

　　战争打响股市上涨？

　　历史记录显示，市场曾在开战之前表现疲软，但在开战之后出现大幅反弹。10年前海湾战争爆发时，那些迟迟不敢进场购买股票的投资者便错过了部分的上升浪。从1990年8月2日伊拉克入侵科威特开始到10月中旬，标准普尔500种股票指数(简称：标准普尔500指数)跌去近16%，道·琼斯工业指数下挫了18个百分点，然后逐渐回升。开战前数星期，由于不确定因素的影响，股指再次下跌，但随即展开升势。开战当天，道指上涨114.6点，即4.6%，1991年底创下年度新高，当年上涨了20%。石油价格则每桶下跌了10美元，黄金价格也从每盎司403美元的高价下跌至380美元。

　　在过去几周，许多分析师预计像海湾战争时那样的速战速决将缓解沉重的卖压。有市场观察者指出，除了伊拉克局势，华尔街的基本面和技术面都不如海湾战争时那样有利于股市上涨。因此，人们看到在令人窒息的压力下，股市中仅有少量抛盘，同时缺乏热切的买盘，大盘徘徊在去年10月创下低点两天后的水平附近。

　　如果伊拉克的冲突迅速得到解决，有可能会推低油价，激发投资者信心，并为经济复苏提供动力。这种观点在华尔街依然盛行。这很可能就是每次大盘下跌时，总会有一些买家少量买进股票的原因之一。投资者内心充满矛盾，一方面是渴望借股市的战后反弹获利，另一方面是对国际冲突和战争进展的未知情况本能地感到恐惧。

　　历史不会简单地重演

　　但是，华尔街越来越担心，即使美国成功解决伊拉克问题，这也不会成为股市渴求的万灵药。

　　战争可能性不应是影响投资者的惟一重要变数，但目前，在绝大多数人看来，那确实是惟一的重要变数。投资界之所以将战争视为市场命运的重要支点，部分是因为公司方面没有多少令人兴奋的消息。上个季度的公司业绩普遍都达到了预期，但同时也普遍谨慎地下调了今年的收益预期。现在收益季节已近尾声，华尔街上近期没有多少可预见的刺激因素。

　　“人们现在是否会因这种期望而匆忙买入？我认为有此可能，”一位华尔街的分析师说。“不过，一旦地缘政治问题不再是首要问题，基本面问题就会回来。到时肯定会面临收益等基本面问题。如果反弹幅度过大，就将难以持续。”

　　分析师称，围绕当前争端的形势很不明朗——缺乏国际支持、地面战可能持续多久仍不确定、担心出现漫长的战后占领期等等，这令市场难以判断如果海湾战争在2003年续演，股价是否会在战时股市的上涨趋势中受益。

　　技术分析师安德鲁·伯克利在给客户的报告中写道：“我们主要担心，过多投资者相信成功解决美伊争端的结果也会等于股市将开始新一轮类似于1991年的牛市。在我们看来，如果股市正如我们所认为的仍处于熊市，伊拉克解除武装带来的任何积极作用都可能变得无效，或仅仅暂时缓解熊市，更糟的情况则是卖盘进一步加剧。”