交通银行北京分行赵岩

　　　在近期的国际外汇市场中，各个国家和地区相互之间经济形势的比较成为决定汇率动向的重要因素。在将近一个月的时间里，美元、欧元、日元等主要货币涨跌互现，震荡幅度明显加大，市场在伊拉克问题趋于缓和之际，将视点转向了货币之后的经济背景以及彼此间的潜在差异。

　　在11月初美联储大刀阔斧降息50个基点后，市场瞬时对美国经济前景的忧虑加大了力度。因为如果单纯调低25个基点，市场可以将其解读为刺激经济的有效措施，而幅度加倍后，市场只能将其当做是美联储在看到美国经济过度低迷后被迫采取的补救办法。广大投资者一时间感受到美国经济彻底复苏时间将大大推迟，使原本良好的预期落空。在这种悲观情绪的感染下，外汇市场中抛售美元唱起了主旋律，欧元和日元分别借机攻占了1.01和120水平。

　　美元的颓势一直持续到上周末，因为在美联储降息后出台的一些经济数据显示，美国经济并不像投资者所认为的那样充满不确定性。同时，一些市场人士开始发表欧元区经济亦非常暗淡的言论，其经济潜力无法与美国比肩。这样的言论逐渐被市场所接受，欧元兑美元汇率由三个月高点1.0170逐级回落，并几度跌至0.9900之下。

　　所以，投资者在今后的外汇操作中要注意市场情绪的转化，在基本面和技术面上着重观察两类现象。

　　第一，在预期产生后，观察这种预期是否有证据支持。比如，在市场对美国经济一片看空声后，包括美国房屋销售在内的一些经济指标却意外强劲，说明市场的预期有些过火，这种情绪迟早要矫正过来。

　　第二，技术上，关键价位水平的突破与否也暗示着某种信息。还是以欧元为例：欧元的年高在1.02水平，这无疑是欧元向上的重要关卡。可欧元三番五次冲击该关口均无功而返，疲态尽显。之后欧元出现的巨幅回调行情自然在情理之中。

　　下个月初的欧洲央行利率决策会议成为目前市场最为看重的炒作题材。经济学家普遍预期欧洲央行届时将降息25个基点，如果成立的话，可以看做是一个利好，因为温和的调降利率的举措有助于改善欧洲经济目前缺乏活力的局面，同时欧元与美元的利差仍然存在。但若幅度达到50个基点，则美元的抛售风潮恐怕又要在欧元身上重演了。